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程序化交易主体趋向于机构化方向发展

发布时间:2013-05-16 17:11

程序化交易作为股票、期货、外汇能证券市场交易制度上的一项重大改革与创新,一种交易制度的产生必然是市场需求的结果,现在越来越收到投资者的关注。
    上世纪70年代,程序化交易在美国交易市场各种因素的相互作用下开始崭露头角,而在程序化交易中的投资主体日越来越趋向于机构化方向发展,大量的共同基金、养老基金等机构投资者在股票期货市场上参与交易,从而使得交易成本进一步降低,交易效率进一步提高,同时各股票交易所和期货期权交易所为了提高市场竞争力,而不断地改进和完善各种交易制度。
    就中国目前金融市场的发展情况来看,同当时的美国的发展形式十分相近,所以我们可以大胆预测,未来几年中国市场中程序化交易所占比例将会逐步增大。
    现在在海外交易市场中,投资者,尤其是投资机构,主要是通过程序化交易同时在股票、期货和期权等衍生品市场进行交易。在美国,主要提供程序化交易服务的是商业银行、股票经纪公司以及专业的软件代理机构。由于中国目前金融行业实行的是分业经营方式,与此同时在金融机构的设立上实行严格的审批制,因此在中国金融发展初期,提供程序化交易服务的只能是证券、期货公司内部的研究部门。
    现在在股指期货研究方面,预测股指期货的价格走势、规避价格风险、提高投资收益是该方面主要的研究方向。所以,对期货领域进行资金管理也就成为了程序化交易得到广泛应用的一个分支,由于期货具有低交易成本、高杠杆以及执行较快的优点,在期货市场上进行程序化交易具有独特的优势。
    在股指期货的程序化交易策略研究方面,已经由之前的技术指标分析系统、线性时间序列分析系统发展到近年来广泛应用的神经网络交易法、支持向量机交易法以及小波分析法等系统建立的系统化程序交易平台,都在发掘统计套利交易机会以及风险管理中得到广泛的使用。
    就程序化交易策略来讲,其可以遵循的交易规则指标拥有很多,相对于瞬息万变的交易市场而言,没有任何一个指标是可以适用于任意阶段的市场行情的,每个指标都有可能出现无效的状态,所以,通过设计多重指标体系进行多重研判,以此来提高交易策略的长期稳定收益,是程序化交易下一阶段开发程序化交易策略的主要研究方向。
    现在有一套简称为OMAV(Offset Moving Average and Volume)的交易策略,就符合上面所说的研究方向,该交易策略包含两个指标:
    1:根据收盘价的分钟数据所构造的偏移均线指标;
    2:根据成交量的分钟数据所构造的反映高频情绪化状态的交易量偏差指标。
    在设计OMAV交易策略的交易规则时,使用了Hodrick-Prescott滤波方法将行情数据进行趋势分解,也就是将所选的样本数据的长期趋势和短期波动成分分离出来,将滤波后的交易策略为HP-OMAV交易策略。
    OMAV交易策略的实盘验证的样本是沪深300期指上市至今的IF1109、IF1110、IF1111主力合约存续期,利用5分钟数据进行OMAV与HP-OMAV程序化交易规则指标的构建,通过这两个指标以及设定的阀值所作出的交叉研判来进行多空头仓位开仓信号的识别,在资金管理方面定义止损规则为持有期与开仓方向相反变动10个点位,交易手续费率为0.03%,保证金比例为15%,虽然在这段存续期内,分别经历了市场的趋势性下跌、震荡、趋势性与震荡结合的行情,各期间市场走势有所不同,但总体HP-OMAV交易策略的收益具有很好的稳定性,扣除掉交易费用以及冲击成本后,以IF1109合约为交易标的的累计收益为754.6点,IF1110合约的累计收益为545.9点,IF1111合约的累计收益为478.65点,收益率分别达到了125.21%、120.98%、115.33%。

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