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高频交易:华尔街的新魔盒?

发布时间:2017-10-12 09:23

  当地时间8月4日,美国民主党参议员舒默和美国证券交易委员会(SEC) 主席夏皮洛表示,SEC计划发布“闪电交易”(Flash Order)禁令。

  闪电交易是高频交易的一部分。如果禁令实施,将是监管部门第一次对高频交易(High Frequency Trading)实施整顿。

  “高频交易”仿佛是一夜之间成为华尔街最热门的话题。

  2008年初,记者在华尔街遇到的人多数都从事抵押贷款证券相关业务,偶尔才会碰到一些高频交易员。当时高频交易并不为人所熟知,他们往往要颇费一番口舌来解释。

  但在随后的一年半里,华尔街高频交易员的群体不断壮大,渐渐成为各家金融公司的主流力量。

  法兴银行的一位交易员两周前告诉记者,高频交易是2008年最赚钱的一种交易策略,所以它时髦。为加强与其他公司的竞争,她所在的银行最近也刚刚组建了高频交易部门。

  按照纽约泛欧交易所的估算,该交易所每天有46%的成交量使用的是高频交易策略。瑞士信贷的一位国债交易主管也是采取此策略,他告诉记者,他带领的团队每天的交易量超过10亿美元。

  过去三年,高频交易推动美国股票交易所成交量增加了150%以上,现在已占到每日成交量的2/3,且仍在上升。

  花旗银行一位高频交易员表示,这类交易特别依赖速度和技术。他们设计出各种模型,在高速计算机上每秒钟完成数以百万次的交易。

  他说,只要有51%的交易赚钱,49%亏钱,总体来说就是赚钱的。虽然每笔交易盈利或许不到几美分,但只要交易量足够大,就能够保证不错的利润。

  目前为止,还是高盛在这项“金融创新”上走得最远。高盛大约占据了全球高频交易活动20%的份额,凭此策略在一个交易日内就可盈利1亿美元。

  而高频交易走出华尔街,进入普通大众的视野,很大程度上也是因为高盛。

  在整个金融系统几近崩溃之时,高盛却在今年第二季度快速收获了创纪录的盈利,这引起了人们极大的好奇。而高频交易成了答案之一。

  除高盛外,这一市场的主力玩家还有对冲基金Citadel,D.E.Shaw以及文艺复兴科技等,这三家公司都管理着数百亿美元的资产。与华尔街其他公司不同的是,这几家对冲基金并不喜欢常青藤商学院的MBA毕业生,他们招聘的几乎都是数学、物理和计算机等专业的博士生。其中一些曾经是北大、清华和中国科技大学的奥赛冠军。

  过去一年市场的剧烈波动让这些博士们赚取了丰厚利润。但他们也承认,高频交易会进一步加剧市场动荡。

  不过,让美国金融监管部门更为担忧的是,部分高频交易策略给市场带来的不仅仅是动荡,还有不公平。

  以闪电命令为例,一些证券交易所为了获得一定的手续费或一定的成交量,让高频交易员提前获知其他投资者交易买卖价格的信息。高频交易员利用这一优势,先于市场上的其他投资者参与股票交易。这也是SEC计划发布“闪电交易”禁令的原因。

  尽管如此,华尔街对于该策略的前景依然看好。

  前述花旗高频交易员坦承,“银行的本质就是炒家,没东西可炒就想一个东西出来炒。前几年炒作CDO和CDS等产品,接下来就要看商品期货和高频交易了。商品期货原本可以炒得很高,但CFTC介入调查,商品期货的风头可能不久了。”

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