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周柳波:程序化交易,开展CTA业务的必然选择

发布时间:2017-10-13 09:21

  

周柳波

 

  周柳波。招金期货程序化交易团队核心成员。从事交易产品研发,理财账户设计,程序化交易相关的专题研究,培训。

  程序化交易者:周先生您好,久闻您在程序化交易方面有着深刻的造诣,初次见面请多指教!今天我带着一些问题来的,还请您不吝赐教!

  周柳波:(笑)过奖,这方面我也仍然在探索的路上。不论什么问题只要是交易方面的,我一定知无不言!

  程序化交易者:周先生您谦虚了,今年4月,股指期货推出后,渴望了解程序化交易的人越来越多。您认为程序化交易,到底有什么好处呢?

  周柳波:程序化交易,作为一种科学、量化、客观的交易方式,跟传统的人工交易相比,好处还是很明显的。简单说几个比较突出的优点。第一个,程序化交易可回测。用程序来测试、检验你的交易想法,可以减少用真金白银去摸索的成本。第二个,程序化交易可以把人从交易的执行中解放出来。把重点转向开发和测试交易系统,研究资金和风险管理,设计交易组合。第三个,程序化交易,按照预定的规则来交易,盈利模式可复制。可以帮助克服盘中各类人性的弱点和主观随意性的干扰。另外,还有个好处,可同时监控多个账户,实现不同交易系统,不同周期,不同品种的多元化分散投资。特别适合大资金、多账户的需要。程序化交易,结合好的交易策略,可以产生巨大的生产力。从人类文明的发展历程来看,是期货交易的一个必然趋势。

  程序化交易者:很多刚开始接触程序化交易投资者都认为做程序化交易会让赚钱变得很容易,是这样吗?学习程序化交易难吗?

  周柳波:国内很多程序化交易者,之前都经历过很多艰难、挫折。更有账户暴仓,甚至破产的遭遇。几乎每个做程序化交易的,都有很多次熬夜写交易心得,提炼交易规则,通宵编写程序的经历。

  一个普通的程序化交易者,开发的交易系统, 绩效也往往胜过很多交易经验丰富的主观交易者。

  学习程序化交易,只要你有兴趣,肯钻研,努力付出就会有回报。经过一段时间的努力,相信你也可以熟练自如的编写公式,实现你个性化的交易想法!

  程序化交易者:国内外有不少做程序化交易的平台。选哪个平台最好是投资者所面临的问题?能推荐一下吗?尤其对刚开始学习程序化交易的人您有什么建议?

  周柳波:用什么平台好?投资者处于不同的阶段,有不同的需要。当你需要大量的策略,希望从这些策略里找到一些好的模板,可以用开发效率高点的平台,像TB,文华,金字塔,等。 当你已经有了过硬的交易产品,有一些更特殊的需要,可以考虑在一些更先进的平台,开发,执行你的交易策略。

  刚开始学习程序化交易的人,文华,交易开拓者,都是不错的选择。

  程序化交易者:从您的经验来看,能说说国内程序化交易群体的现状如何?

  周柳波:从地域来看,分布并不平衡。以上海、深圳为代表,南方做程序化交易的氛围好一点,参与的人数也多一点。北京的金融创新相对落后,交易氛围不足。很多机构对程序化交易的认识不足,仍处于手动操作,按经验操作的阶段,不时出现风险失控,导致客户纠纷的情况。

  另外有一个现象。从年龄来看。 做程序化交易的,30岁左右的较多。年纪太小,25、6岁,对交易的认识不会很深刻,很难走到系统交易这一步。年纪太大,超过50岁的,编程有困难。

  程序化交易者:目前您认为国内程序化交易的发展势头怎样?股指期货推出后,做程序化交易的人会越来越多吗?

  周柳波:国内程序化交易的发展,并不如想象的那么快。了解或听说过程序化交易的人是越来越多了,但更多的停留在一个概念上,实际参与程序化交易的群体,仍然是一个小的圈子。

  另外,从代表人物来看,波涛博士是国内系统交易第一人,《系统交易方法》就是他1996年完稿的。现在10几年过去了,整体理论和技术水平,仍然没有显著突破他1996年书中描述的状况。从2006年开始,程序化交易开始有所起色,出现了一些多元化的自动交易平台。

  从圈内互动和交流的情况来看,股指期货推出后,程序化交易发展的势头有所加速。 但仍处于起步阶段。随着金融创新,金融产品进一步多元化,参与交易的人群扩大,会有更多的人走到程序化交易这一步。

  程序化交易者:程序化交易,是一种科学、客观的交易方式。但有人说,科学结合艺术,才是交易的最高境界,您怎么看待这个问题?

  周柳波:程序化交易,是系统交易的高级形式。程序交易和主观交易,是相互促进的。正是大量的交易经验,对交易的深刻观察,才让你提炼出交易规则,走到程序化交易之路。程序化交易的回测,调试,又加深了你对价格波动的认识,开拓了交易的思维。

  另外,程序化交易有个显著的特点,盈利模式可以复制。少数杰出的交易员,艺术交易,收益率一年增长5倍、10倍,但是全世界只有几个能做到稳定保持记录的。但他的交易思想只存在他的大脑,盈利模式难以复制。对绝大部分人来说,几乎是不可能完成的任务,我认为对于绝大多数交易者只有一条路可以选择,就是系统交易。人性弱点难以控制,风险巨大。艺术交易,需要较多的时间盯盘,对健康和休闲,也是一种成本。

  另外,资金较大时,需要多元化分散投资,同时监控多个市场,多个品种,多个账户。人工的艺术交易,时间、精力、效率有限,显然难以胜任。采取程序化交易可以节省大量的人力成本。

  程序化交易者:期货市场仍在快速发展。市场上很多私募都在开展代客理财业务。未来可能CTA业务会放开,期货公司将来也可以给客户提供理财增值的服务。你在针对理财账户设计交易产品时,比较看重哪几点?

  周柳波:受人之托,代客理财,责任重大。根据理财账户的需要,在设计交易产品时,应重点关注这几点:

  根据委托合同的要求设计个性化的交易产品。如,委托期限。本金保障程度。资金委托人对收益的期望。并要考虑到客户赎回资金的压力和应对情况。

  这里重点谈谈委托期限。很多客户先签1年的委托合同,投一小部分资金,1年后根据账户运行的收益情况,决定要不要追加资金。如果收益不好,客户可能会终止委托合同,赎回本金。这样,在设计交易产品时,我们就需要关注这个交易系统或交易组合,在过去资金回撤的情况,尤其是资金最大回撤经历的时间长度。对于1个委托期限只有1年的理财账户,如果你开发的交易产品,在历史数据的测试中,资金最大回撤经历的时间长度超过6个月,盈亏曲线连续1年都在振荡,那就要放弃这个系统。客户的委托期限较短,鼓励我们在更小的周期上开发交易系统,这样资金最大回撤经历的时间会短点。能较快的走出亏损期和回撤期。也减轻了客户中途赎回本金的压力。

  另外,在设计交易产品时, 以下几点也是我比较看重的:风险可控。资金回撤小。宁可牺牲一部分收益率,也要保证资金的稳定增长。

  产品质量高低,直接影响到投资公司之间的绩效不同。 针对理财账户的要求,设计过硬的交易产品,对开展CTA业务来说,是非常重要的。

  程序化交易者:您认为程序化交易中最关键核心的问题是什么,技术或者编程还是理念思想,或者您认为是什么呢?

  程序化交易,是把你的交易想法、交易策略用程序来测试、执行。在运算和执行方面,相对人工,计算机有绝对的优势。但程序是反映人的思想的。相对而言,人的交易思想比编程更重要。

  现实中,不少投资者有丰富的交易经验和积累,但缺乏编程的技术。对这部分投资者,目前市场上已经有代写程序的服务,或者找成熟的技术团队代笔。我们目前也经常会接到一些投资公司、职业交易客户方面的技术支持和技术顾问的工作,完全不需要去自己写程序,也可以进行专业的程序化交易,市场在进步,分工就会变得更细。

  程序化交易者:那么在实战中对程序化交易影响最大的因素是什么呢,您可以不用展开简单的来谈谈。

  从实际交易的情况来看,程序化交易跑道的稳定性和速度,是影响比较大的因素,也是做程序交易的人经常反映的问题。交易的跑道不稳定,行情接收会产生延时,执行交易时容易产生滑点。滑点的累计,对一个日内短线交易系统的绩效来说,影响尤其大。并且,对于短线交易者来说,几十秒的掉线都有可能导致毁灭性的打击,即使仅仅损失几百几千元的话,对于交易者来说这种非预期性的损失还是越少越好。我们招金期货一直致力于为职业交易的客户提供先进的自动交易跑道,投入巨资,采用目前最先进、最稳定、最快速的上期技术综合交易平台作为主席交易系统。另外,招金期货,和国内几个主流的自动交易平台,像文华、交易开拓者、金字塔,都是合作伙伴。给从事程序化交易的客户提供更为多元化的选择。

  程序化交易者:感谢周先生百忙中抽出时间来接受我们的采访,祝您工作愉快,交易顺利!

  周柳波:谢谢!

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